梦见坟地华尔街“闻30年期美债色变”：要么尽量回避，要么直接做空！

梦见坟地　　财联社6月3日讯（编辑 潇湘）对于双线资(☔)本（DoubleLine Capital）等美国债券市场上的知名机构投资者而言，眼下对30年(🔥)期美债似乎只剩下了两种态度立场：要么尽量(🍁)回避，要么直接做空……

梦见坟地　　由于对美国政府预算赤字膨胀和债务负担加剧的担忧，这家由“新债(🐔)王”冈拉克领导(🛋)的投资公司以及太平洋投资管理公司（Pimco）和TCW Group Inc．等(⚓)知名固收市场投资机构的操作均类似：避开期限最长的美国政府债券，转而青睐那些利率风险较低、但仍能提供可观收益的较短期债券。

梦见坟地　　随着全球范围内——从日本到英国再到美国的政府支出增加，削弱了人们对长(👇)期债券的信心，这种从长债转向短债的投资组合调整在今年表现良好。上月，继标普和惠誉之后，全球三大评级机构中的最后一家——穆迪也剥夺了美国的(🥩)Aaa主权信用评级。

梦见坟地　　事实上，从美债收益率的(💢)曲线结构来看，今年收益率曲线的趋陡(🥛)现象正变得尤为明显——30年期美债收益率不断大幅攀升(✖)，而2年(🔭)期、5年期等中短期国(🧑)债收益率则反而有所下降。

　　随着投资者担心美国政府通过增发债券来弥补赤字的可能性，30年期美债收益率在上月一度达到5.15%，逼近了2007年以来的最高位。与此同时，30年期美债收益率与5年期美债收益率之差自2021年以来首次升至了100个基点以上。

梦见坟地　　这种(💸)差异是极为罕见的——上一次全年出现这种情况是在2001年，这无疑突显了长期债券面临的压力，因为投(🥀)资者要求获得额外的补偿才愿意向美国政府提供如此长期的借款。长债的跌势是如此严重，以至于一些(😴)人(❇)甚至已开始猜测美国财政部(📊)可能会缩减或停止最长期限债券的标售。

　　避开长债

　　荷兰合作银行策略师Richard McGuire表示，“我们当然可以看到为什么美债曲线的长端不受欢迎，美国政策前景过于阴暗(🍀)，无法(🍠)吸引长期美国国债的买家。”

梦见坟地　　双线资本投资组合经理Bill Campbell则指出，“在我们(🌫)可以直接做空的情况下，我们(🐷)正押注收益率曲线趋陡化，这种押注预计长期收益率相对于短期收益率将会走高。而在其他纯(🔡)粹的只做多(🙅)策略中，我们基本上就是在进行‘买家罢工’，并转而更多地投资于收益率曲线的中间部分。”

　　事实上，美国的财政状况早在(🎢)去年年底，就已促使Pimco呼吁要对30年期国债持谨慎态度，该(🆘)机构(🎨)仍对长期债券持低配立场。

梦见坟地　　该债券巨头的核心策略首席投资官Mohit Mittal表示，Pimco目前更青睐美债收益率曲线的5年期和10年期区域，且正在关注非美债券。“如果债券市场出现反弹，我们认为将由5年期至10年期领涨，而非长债，”Mittal表示。

　　有鉴于美国财政部长期以(🚀)来一直寻求其债务标售计(👠)划的稳定性，这也使得华尔街眼下关于缩减30年期国债拍卖的日益增多的议论，显得非同寻常。摩根大通资产管理公司全球固定收益主管Bob Michele上周表示，长期债券目前的交易方式并不像华尔街一直认为的那样是无风险资(🔔)产，并且缩减或取消拍卖的可能性是真实存在的。

　　“我现在不想成为站在蒸汽压路机前面的那个人，”Michele在接受采访时说，“我会让别人去帮助稳定长端。我担心情况在好转之前会变得更糟。”

　　道明证券策略师在上周的一份报告中则预计，美国财政部最早(🅰)可能在8月的再融资公告中(🤽)暗示缩减长端拍卖的举动。

　　不过，一位美国财政部发言人近期表示，所有期限债券的拍卖需求都很强劲，政府将坚持其长期以来的政策，以“常规和可预测的方式”发行债券。在4月30日的一份声明中，美国财政部也承诺保持长期债券以及其他期限债券的拍卖规模稳定——至少(👛)在未来几个季度中。

　　展望接下来，可以预见，一个关键的考验将在6月12日到来——届(🎅)时将进行下一次30年期美债拍卖。

梦见坟地　　主要经济体的长债标售(🎧)日近(🙋)来已经成为了全球市场的一个重要“风暴(👌)眼”。上个月在日本，长债标售显(📌)示出对该国政府最长期债券信心的令人担忧的信(👱)号，一次40年期日本国债的发行需求创下自去年7月以来最弱水平，增加了官员减少发行此类长债的压力。而类似的是，上月在美国20年期美债的标售结果也同样萎(🧖)靡，一度进一步加剧了(🙃)人们的对长期(🤤)美债需求的担忧(🐈)情绪。

　(👗)　（财联社 潇湘）